Sodero Gestion construit son référentiel d'impact sur mesure avec Toovalu pour lancer son premier fonds Article 9
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Sodero Gestion est un investisseur en capital de référence du Grand Ouest, présent à Nantes, Rennes, Brest, La Roche-sur-Yon et Bordeaux.
Depuis plus de 60 ans, Sodero accompagne les PME à toutes les étapes de leur développement (amorçage, croissance, transmission) avec une conviction forte : la performance financière et l'impact positif sur les territoires sont indissociables.
Taille : +20 collaborateurs
+350 M€ sous gestion
+100 entreprises en portefeuille
Secteur d'activité : Capital-investissement et private equity
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"On a choisi Toovalu, pour sa triple casquette unique : l'outil, l'expertise RSE & impact et la R&D. Ce rôle de pionnier, c'est exactement ce dont on avait besoin pour créer une méthodologie d'impact sur un sujet où il n'y avait pas encore de benchmark."
En 2023, Sodero Gestion se lance dans la création de Sodero Équilibre, un fonds d'investissement Article 9 (classification européenne la plus exigeante en matière de finance durable) dédié aux PME régionales à fort potentiel de transition et/ou d'impact. Un véhicule rare sur le marché : très peu de fonds article 9 sur de la PME non cotée et encore moins en région
Pour répondre aux exigences de la Banque des Territoires, souscripteur majeur du fonds aux côtés de la caisse d’Epargne pays de la loire, et fonder une thèse d'investissement réellement différenciante, Sodero doit structurer une méthodologie d'impact rigoureuse, opérationnelle et partagée par toutes ses équipes.
Sodero choisit Toovalu pour sa triple expertise : logiciel RSE, expertise - notamment sur l’impact-, et pôle de recherche très actif. Une combinaison jugée indispensable pour construire un référentiel d'impact sur mesure, à partir de peu de benchmarks existants.
La mission se déroule en plusieurs étapes : formation des équipes Sodero aux enjeux RSE et climat, ateliers participatifs de co-construction, puis élaboration d'un référentiel à 4 piliers (Climat, Vivant, Territoire, Humain) croisant 27 catégories d'impact et une banque d'indicateurs, testé en conditions réelles sur deux participations du portefeuille.
Depuis 2024, ce référentiel est au cœur de la démarche de Sodero. Il a été étendu à l'ensemble des véhicules d'investissement du groupe. Il est devenu un outil de référence, autant en interne qu'auprès des dirigeants accompagnés.
Lorsque Amélie André rejoint Sodero pour créer la fonction de Directrice ESG et Impact, l'objectif est clair : développer un nouveau véhicule d'investissement avec une thèse fortement orientée impact. Le projet prend la forme du fonds Sodero Equilibre, classé Article 9 selon la réglementation SFDR.
Le défi est double. D'un côté, les fonds Article 9 sont encore très rares sur le private equity PME non coté : les rares fonds existants se concentrent sur les marchés cotés. De l'autre, la notion même d'« impact », au-delà de la conformité RSE, reste difficile à objectiver, surtout sans méthodologie reconnue ni benchmark sectoriel établi.
« En 2023, il y avait très peu de fonds Article 9 sur du private equity PME. Avec Toovalu, nous avons développé un véhicule vraiment singulier sur son marché. » Amélie André, Directrice ESG et Impact chezSodero Gestion
Parmi les souscripteurs de Sodero Equilibre figure la Banque des Territoires, qui impose des exigences fortes sur deux points : la méthodologie de sélection des investissements selon des critères d'impact, et la manière d'accompagner les dirigeants des entreprises en portefeuille sur la durée. Sodero doit donc structurer une approche rigoureuse, documentée et reproductible.
Au sein de Sodero, à l’origine seule Amélie André dispose d'une expertise approfondie en RSE, forte d'une douzaine d'années chez PwC et Rexel avant de rejoindre Sodero. Les autres fonctions (chargés d'affaires, directeurs de participation, équipes support) sont peu familières des enjeux de durabilité. L'enjeu pédagogique est donc aussi important que l'enjeu méthodologique.
Sodero disposait déjà d'un processus structuré d'évaluation ESG pour ses décisions d'investissement : analyse des risques, maturité, cohérence ESG. Mais ce process ne répondait pas à la question centrale du fonds Sodero Equilibre : comment identifier, mesurer et piloter l'impact d'une entreprise ? Ce saut qualitatif, de la conformité à la contribution réelle, était au cœur de la mission.
La mission démarre par un volet formation, pensé comme un fil rouge de l'ensemble du projet. Les consultants Toovalu accompagnent les collaborateurs Sodero impliqués dans le projet sur les fondamentaux : qu'est-ce que la transition environnementale ? Quels sont les enjeux du climat, de l'économie circulaire, de la biodiversité pour une PME ? Quel est le rôle d'un investisseur responsable dans cette transformation ?
Ces sessions permettent de créer une culture commune et un langage partagé, indispensables pour la co-construction qui suit.
Toovalu organise plusieurs ateliers participatifs avec les équipes Sodero, pour s'imprégner du métier : celui d'investisseur, de directeur de participation, mais aussi la réalité des dirigeants de PME accompagnés. L'enjeu est de construire un outil qui fasse émerger les sujets prioritaires pour le fonds, et qui soit très adapté au terrain.
Pour ça, il doit être concret, actionnable.
Pour Sodero, il doit permettre de suivre et piloter facilement la contribution globale du portefeuille.
Pour les entreprises du portefeuille, il doit être compréhensible pour un patron de PME n'ayant aucune culture RSE formelle.
Il doit aussi servir autant pour la phase de sélection des projets, que pour suivre et accompagner les entrepreneurs dans la durée.
Pour construire ce référentiel, Toovalu et Sodero s’appuient à la fois sur des standards de place (notamment les Objectifs de Développement Durable) et un modèle à impact existant chez Toovalu, et déjà testé avec d'autres clients. Ce socle est ensuite enrichi et entièrement adapté aux enjeux spécifiques du fonds Sodero Equilibre, par itérations successives.
Le livrable final est un référentiel d'impact sur mesure, structuré autour de 4 piliers :
Pour chaque pilier, 27 catégories d'impact sont définies, avec une double lecture : comment atténuer les impacts négatifs de l'activité d'une entreprise d'une part, et comment générer une contribution positive via son offre d'autre part (éco-conception, économie circulaire, création de valeur territoriale...).
En complément du référentiel, Toovalu aide Sodero à constituer une bibliothèque d'indicateurs associée à chaque catégorie d'impact.
Ces indicateurs permettent aux équipes d'investissement d'identifier rapidement, pour chaque dossier, les bons indicateurs d’impact à suivre selon le secteur, le profil de l'entreprise, son offre etc..
L'une des forces de cet accompagnement : le référentiel a été expérimenté en live sur deux participations du portefeuille dès la phase de mission, avec l'appui des consultants Toovalu. Cet ancrage dans le réel a permis de valider sa pertinence opérationnelle, d’optimiser le référentiel de manière agile et d'embarquer rapidement les équipes dans la démarche.
« L'outil développé sur-mesure avec les chercheurs Toovalu est performant, il est devenu notre boussole sur l'impact.» Amélie André, Directrice ESG et Impact, Sodero Gestion
Construit en 2023, le référentiel d'impact Sodero est toujours utilisé de manière systématique. Il a été affiné à la marge (ajout de thématiques comme la cybersécurité et la protection des données), mais sa structure fondamentale reste inchangée, preuve de sa solidité méthodologique.
Mieux : il a été étendu à l'ensemble des véhicules d'investissement de Sodero, au-delà du seul fonds Equilibre (en ajoutant le pilier Humain). Ce qui permet une vraie montée en compétence de toutes les équipes sur les enjeux de durabilité, à l’aide d’un outil et d’une méthode homogène mais très adaptable. Chaque véhicule pondère différemment les quatre piliers selon sa thèse : le fonds dédié à la transmission d'entreprise met davantage l'accent sur le pilier Humain (mixité des comex, actionnariat salarié, partage de la valeur), tandis que Sodero Equilibre se concentre sur les trois piliers environnementaux. Le référentiel commun garantit une approche homogène, quelle que soit l'équipe mobilisée.
Au fil du temps, le référentiel s'est imposé comme un support de communication à double usage :
« C'est un référentiel qui parle bien, parce que quand on ouvre les boîtes, c'est très concret derrière. Inspiré des standards internationaux, mais vraiment adapté au monde de l'entreprise. » Amélie André, Directrice ESG et Impact, Sodero Gestion
Dans un marché concurrentiel, la capacité à présenter une méthodologie d'impact rigoureuse et documentée fait souvent la différence pour Sodero. Face à des souscripteurs institutionnels comme la Banque des Territoires, le référentiel donne une crédibilité immédiate : l'impact n'est pas un argument de façade, il y a une méthode derrière, une mesure de l’impact, des risques…c’est du concret. Sodero Equilibre a levé 45 millions d'euros sur cette thèse.
Officiellement lancé en 2024, Sodero Equilibre est encore trop récent pour tirer des conclusions définitives sur sa performance financière. Les premiers signaux sont tout de même positifs : le portefeuille se porte bien, et Sodero suit une double création de valeur pour les territoires et le climat d'un côté, pour le business de l'autre.
L'objectif est de démontrer, d'ici 2028, qu'un fonds avec l'impact au cœur peut égaler, voire dépasser, le TRI des véhicules d'investissement classiques. Si ce pari est réussi, Sodero prévoit de lever un second millésime sur la même thèse, en ayant prouvé que l'impact et la performance financière sont loin d’être antinomiques.
Pour y parvenir, Sodero s'appuie sur un comité d'impact dédié, des experts sectoriels mobilisés à chaque phase de due diligence, et une culture de l'impact qui irrigue désormais l'ensemble des équipes.
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